长光华芯(688048)：上半年度业绩承压 光芯片平台公司初长成

事情：2023 年8 月30 日公司披露2023 年半年报：遭受上半年度激光器市场需求比较乏力危害，长光承压长成累加公司产品价格对策调节&生产量不太高摊销费用比较大，华芯公司23H11 销售业绩状态低迷。上半司初主营业务收入层面，年度2023 年H1 公司实现营业收入1.42 亿人民币，业绩同期相比43.23%。光芯利润率层面，片平公司23H1 利润率为31.37%，长光承压长成同期相比-22.06 PCT，华芯Q2 同比Q1 提升6.87 PCT。上半司初纯利润层面，年度公司23H1 归母净利为-0.11 亿人民币，业绩同期相比117.97%。光芯

    公司预研项目得到积极进展。片平公司在报告期关键实现了5 项产品研发提升：1）大功率光芯片持续实现突破：报告期，长光承压长成公司上线了9XXnm 50W 高功率器件激光芯片，已经完成批量生产、交货，是目前市面上批量生产输出功率最高射频治疗仪处理芯片。除此之外，公司9XXnm 光纤线激光器泵浦源输出功率取得成功提升到1000W、8XXnm 固态激光器泵浦源输出功率取得成功提升到500W；2）VCSEL 业务流程顺利开展：报告期，公司VCSEL 商品在3D 传感器行业将要完成规模销售。在车规行业，公司已能够提供VCSEL 激光器处理芯片商品，另外还积极布局开发设计车载式EEL 边发送激光器及1550nm 光纤线激光器的泵浦源商品；3）光纤通信技术实现批量生产：报告期，公司的单波100G EML (56GBd EML 根据PAM4 调配)和50G VCSEL（25G VCSEL 根据PAM4 调配）完成批量生产，意味着公司开始进入高档光纤通信行业；4）塑胶激光器透过电焊焊接行业重大进展：公司应用彻底自制处理芯片，在中国率先提出彻底独立自主的1710 nm立即半导体材料激光器，主要运用于1 mm 下列全透明/白色塑料的激光器透过焊，现阶段已经在手机客户端大批量运用，在产品的性能及性价比高上获得了市场不错感恩回馈；5）激光器无线能量传输处理芯片推动尖端科技：报告期，公司科研团队发布全射频治疗仪无线能量传输处理芯片及系统的最新成果，包含808 nm 和1 μm 的发射端激光芯片及控制模块、协调器单/多结激光器电池芯片及控制模块、激光器无线网络传能系统软件。

    借助互联网优点，横着扩展新的领域。1）横着扩展氮化镓方位，涉足能见光行业：报告期，公司与镓锐芯光合资企业创立苏州市镓锐芯光高新科技比较有限公司，由于该公司研制出绿色光激光器激光功率已超1.2W，处在国际领先水平。功率大的高清蓝光激光器激光功率已超7.5W，做到国际一流水准。产品类别已经进入可靠性验证环节，来年一季度可向社会发布商品；2）入股投资中久大光，增加独特科学研究行业深化合作：报告期，公司国有独资子公司根据公布增资扩股的形式对四川中久大光科技比较有限公司来投资，项目投资占股比例1%。公司与独特行业龙头企业激光器公司实现深层战略伙伴关系，将来双方就联合研发好几个重点项目建设，提高独特行业产品研发能力。

    投资价值分析：充分考虑宏观经济经济增速放缓等宏观危害，大家下降公司财务预测：预估2023-2025 年完成收益4.15/6.05/8.76 亿人民币，完成归母净利0.74/1.48/3.01 亿人民币，以9 月1 日总市值相匹配PE 分别是151.65/75.61/37.18 倍，保持“买进”定级。

    风险防范：宏观经济政策恢复没有达到预估风险性；市场竞争激烈风险性；技术革新风险性。