三人行(605168)：上半年度业绩稳定增长 拥抱AI时代行业变革

事件描述。人行

    企业公布2023 年中报：2023H1 企业收入21.93 亿人民币，上半时代yoy 7.89%；归母净利2.17 亿人民币，年度yoy 0.55%；扣非归母净利2.14 亿人民币，业绩拥抱yoy 32.97%。稳定上半年度归母净利关键遭受长期投资与往年对比降低比较多的增长危害，但扣非归母净利的行业表现超出预期且好于行业平均值。

    事件评价。变革

    单一季度看，人行企业23Q2 实现营业收入12.62 亿人民币，上半时代yoy 10.93%；完成归母净利0.76 亿人民币，年度yoy -51.17%；完成扣非归母净利1.31 亿人民币，业绩拥抱yoy 27.59%。稳定

    老顾客平稳，增长新客不断拓张步履不停。行业报告期，企业推动CCTV等平台专题节目推广新项目，为通信运营商、金融等行业企业在公众专题节目展开了知名品牌广告营销；为华润、中国移动通信、伊利牛奶及头顶部车辆顾客上汽通用别克、一汽丰田、东风本田汽车、一汽奥迪、东风风神、一汽大众开展广告营销及品牌营销业务服务；与此同时，情景主题活动业务流程、校媒社会发展媒体广告业务流程成功实行。相关业务的顺利进行确保了公司主要业务持续增长。

    不断创新业务边界，在AI、数据资源行业前瞻布局。当前公司在展望行业合理布局如下所示：

    1）AI 广告推广，相拥领域新发展。在以往业务流程表现出了强悍的延展性以外，企业积极拥抱AI大浪潮，探寻AI 营销推广新时代。AI 运用跑道是当前市场关注的关键点，对于我们来说AI 对于广告推广产业是一次一个全新的转型。广告业最关键要素取决于素材内容形成及推广实体模型，AIGC对这个行业前沿性创变主要表现在:1）素材内容形成：AIGC 能够高效率捕获销售市场最热门的因素，与此同时更便捷形成合理创意素材。2）模型优化：AIGC 可提高用户标签精准度，进而提高用户契合度和用户流量使用率，做大做强扇尾方式总流量，全链路营销创变传统运营流程。公司和讯飞科技强强联合协作小模型，AI 营销推广引领行业发展改革。彼此充分利用讯飞科技的技术和产品优点，及其三人行的区位优势，根据 AI 创变一同提升智慧销售能力，助推中小型顾客。

    2）数据要素市场逐渐标准，企业积极布局把握住领域机遇与挑战。企业大力支持 “数字经济的推动实体经济”现行政策，与贵阳大数据交易所就搭建驱动未来行业发展的大数据交易平台进行战略合作协议，在全国率先探寻数据要素市场培养，全面释放数据资源使用价值。根据丰富多彩高品质数据信息提供，扩大数据交易要求，积极推动数据交易，健全并提升交易中心做市商制度，以助推有关用户在数据资源资产化行业完成开拓创新。2023 年4 月19 日公司和关键合作方贵阳大数据交易所有限公司就搭建驱动未来行业发展的大数据交易平台签订合作协议，以满足用户除原先的广告推广要求以外数据信息采购与数据交易项目需求。三人行全心全意服务的通信运营商、金融机构、保险等顾客公司，本身能提供数据的前提下有明确的数据信息采购要求，企业长期做为此类合作商主流媒体购置地区代理，可以同时为客户提供数据信息采购代理服务。

    投资价值分析：预估企业2023-2024 年实现净利润10.23/13.11 亿人民币，相匹配PE10.77/8.41 倍。

    风险防范。

    1、广告宣传修补大跳水风险性；

    2、新兴业务落地式大跳水风险性。