闻泰科技(600745)：2Q23扣非归母净利润环比增长超100% 商品集成业务流程扭亏

企业2Q23 扣非归母净利润环比增长超100%。闻泰务流1H23 公司实现营收292.06 亿人民币(YoY 2.49%)，科技Q扣亏归母净利润12.58 亿人民币(YoY 6.45%)，非归扣非归母净利润11.80亿人民币(YoY 1.45%)，母净毛利率17.61%(YoY 1.43pct)。利润2Q23 单一季度营收147.78亿人民币(YoY 7.9%，环比QoQ 2.4%)，增长根据降费提质增效完成归母净利润7.98 亿人民币(YoY 17.5%，超商成业程扭QoQ 73.3%)，品集扣非归母净利润7.88 亿(YoY 48.9%，闻泰务流QoQ 100.9%)，科技Q扣亏毛利率17.3%(YoY-0.05pct，非归QoQ-0.64pct)，母净营运能力大幅度改进。利润

   ODM 二季度单一季度纯利润1.15 亿(QoQ 206.48%)完成扭亏为盈。环比1H23 企业产品集成业务完成营收206.21 亿人民币，同比增加6.19%，毛利率为9.1%，纯利润0.07亿人民币。在其中，2Q23 企业营收103.3 亿人民币(QoQ 0.41%)，纯利润1.15 亿人民币(QoQ 206.48%)扭亏为盈，营运能力大幅提升。笔电业务流程关键对焦与特殊顾客的协作，昆明工厂前期投资比较大，公司降本增效明显，赢利压力缓解，商品顺利开展；华为手机业务做为基盘已获得好几个高品质最新项目，订单信息经营规模显著提高；汽车电子产品沿车里触摸显示屏、ADAS 与智能车载终端扩展；网络服务器业务流程根据客源优点，深入推进中；总体集成业务有希望同比改进。

   半导体材料业务流程2Q23 营收、纯利润完成环比增长。1H23 半导体材料76.39 亿人民币(YoY-0.27%)，业务流程毛利率41.3%，纯利润13.88 亿人民币(YoY-19.59%)，2Q23营收38.42 亿人民币(QoQ 1.19%)，纯利润7.28 亿(QoQ 10.3%);在其中车辆、工业与电力工程为基本主要用途，营收占比分别是61.05%、24.60%且国际业务占比超6 成；在这个基础上伴随着安森美逐渐撤出中低压MOS 销售市场,安世MOS 占有率稳步增长至42.58%，在市场竞争激烈环境下，安世半导体整体来看稳定优于同行业。

   将来生产能力逐渐释放出来，业务流程协同作用会逐步反映。当前公司已有德国汉堡芯片加工和英国曼彻斯特晶圆厂上半年度不断提产中；上海临港12 英尺车规芯片加工品现在开始导进，直通率达95%之上，已经取得ISO 产品认证车规IATF16949的合规性验证，随生产能力提高将推动企业ODM 的商品协作；除此之外，根据安世半导体将推动企业ODM 业务流程进到车辆、国际性小电器等客户；随临港新城产能释放，企业ODM 上下游Fabless 顾客可以从临港新城芯片加工开展芯片加工与晶圆代工，产生半导体材料与ODM 业务联动发展。

   投资价值分析：大家看中企业半导体材料稳定基盘累加ODM 重归加快路轨的发展方向，预估23-25 年公司将实现归母净利润31.6/39.5/45.2 亿人民币(YoY 117%/25%/15%)，相匹配23-25 年PE 分别是18/14/13 倍，保持“买进”定级。

   风险防范：消费电子产品要求大跳水，生产线基本建设大跳水等。