永新光学(603297)：“2 2”业务布局成果初现 需求修补和新业务放量上涨并行

H1 总体略承受压力 2Q2 同比改进态势确立：企业23H1 实现营收3.9 亿人民币，永新业务业务同比下降5%；归母净利润1.2 亿人民币，光学同比下降15%，布局并行归母净利润较营收下降大量通常是成果初现遭受汇兑收益较同时期降低等多种因素而致。在其中Q2 当季营收2.0 亿人民币，需求修补同期相比相差不大，和新环比增长8%，放量电子光学元部件关键中下游运用条型扫描仪收益同比降幅收窄；归母净利润0.7 亿人民币，上涨同比下降17% 2环比增长45%。永新业务业务 23H1 毛利率40.3%，光学同比下降0.8pct，布局并行在其中Q2 单一季度毛利率41.8%，成果初现同期相比微降，需求修补环比提升3.1pct。企业Q2 营收及营运能力双重改进，底端修复态势确立。

   显微镜业务流程维持持续增长，营运能力提高：23H1 显微镜业务流程完成销售额1.9 亿人民币，同比增加16%，毛利率40.9%，同期相比提高2.0pct。得益于企业高档显微镜知名品牌 NEXCOPE 主打产品持续推进，不断扩展生物科学、工业检测及其医学领域顾客，已有大品牌完成营收近6000 万余元，比重近3 成。除此之外，伴随着高档光学显微镜占有率不断提高，将来光学显微镜总体毛利率有望持续提升。据 Grand View Research数据， 26 年世界显微镜市场潜力有望突破 61 亿美元，企业显微镜业务流程将继续得益于国际市场国产化替代极大的室内空间。

   多元化进击吧高技术诊疗电子光学，静候激光传感器产业发展趋势：诊疗光电产品市场需求持续增长，但医疗健康光电产品如体视显微镜、电子内窥镜等风险受制于人，企业诊疗电子光学业务流程主要分医疗影像及体外诊断产品。医疗影像层面，企业供给的医疗电子光学元部件、体视显微镜的关键电子光学部部件等维持高增，电子内窥镜摄像镜头已经向中国多家诊疗细分行业上市企业大批量交货；血液制品层面，几款高档医疗生物显微镜已经与数十家医院门诊造成协作，用于血球形态分析的高品质内嵌式显微镜系统进行批量销售。激光传感器行业，公司和禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光量子、麦格纳等国内外知名公司维持深化合作，不断提升市场份额，跑位汽车智能化趋势性。

   大家预测分析企业23-25 年每股净资产分别是2.77/3.43/4.30 元（原23-24 年预测分析分别是3.19/4.23 元，关键下降营收及毛利率预测分析），依据可比公司23 年45 倍PE 估值水平，相匹配股价预测为124.65 元，保持买入评级。

   风险防范。

   提产进展、商品销售大跳水；商品价格、毛利率提高大跳水。