中闽能源(600163)：风况欠佳业绩下滑 资源禀赋助力业绩修补

事件：企业发布2023年半年报，中闽资源助力完成营收8.3亿人民币，风况同比减少9.9%；完成归母净利润3.3 亿人民币，欠佳同比减少22.3%。业绩业绩

   风况欠佳销售业绩。下滑修补报告期企业下级各分部累计完成发电能力/上网电量14.7 亿千瓦/14.2 亿千瓦，禀赋各自同比减少8.9%/9.2%。中闽资源助力在其中，风况风力发电/太阳能发电各自下降-11%/-8%。欠佳企业发电能力下降主要系福建省新项目风资源、业绩业绩新疆哈密光伏项目光网络资源情况不如以往同时期。下滑修补

   风场网络资源高品质，禀赋利用小时数高过中国平均。中闽资源助力截止到报告期末公司控股投运装机量96 亿千瓦，风况在其中，欠佳风电项目装机量 91 亿千瓦（陆风61 亿千瓦、清凉海风30 亿千瓦），光伏发电/生物质燃料新项目装机量分别是2/3 亿千瓦。企业风场坐落于风资源较好地域，风力发电网络资源处在我国领先地位，企业福建省陆上风电场/海上风电场平均发电机设备利用小时分别是1390/1885 钟头，在黑龙江隶属三个风力发电场均值发电机设备利用小时为1281 钟头，明显高于中国平均1237 钟头，Q3 强台风高发，来风改进环境下，凭着明显的资源优势和地区优势，企业将实现销售业绩修补。

   大股东本省获配新能源技术区位优势明显，对外开放企业并购一体两翼。公司控股股东在全省争得资源分配更具优势，2023 年7月投资有限公司选出长乐市江海区J区新项目（装机量65 亿千瓦），与国投电力联合选出长乐市江海区I区（南）新项目（装机量30 亿千瓦）。此外，企业通过新项目滚动开发与资产并购，推动装机容量不断提高。报告期企业先后与昌都康电、重庆市缙云财产等共同投资创立昌都康援有限责任公司并招标金沙江70 亿千瓦光伏项目。

   财务预测与投资价值分析。预估企业23-25 年EPS 分别是0.43 元、0.49 元、0.52元，归母净利润为8.2/9.3/9.9 亿人民币，保持“买进”定级。

   风险防范：资产注入大跳水、弃风率升高、补助落后、电费起伏的风险。