赛轮轮胎(601058)：产销及盈利能力同环比大幅提升 Q2经营业绩大超预期

投资要点。赛轮

   事情： 赛轮轮胎发布2023年上半年度汇报，轮胎利能力同2023H1 企业实现营业收入116.31 亿人民币，产销超预同比增加10.84%；完成归母净利10.46 亿人民币，及盈Q经绩同比增加46.26%；完成扣非归母净利11.34 亿人民币，环比同比增加62.06%。大幅单一季度来说，提升2023Q2 企业实现营业收入62.60 亿人民币，营业同比增加11.19%，赛轮同比增长率16.55%；完成归母净利6.91 亿人民币，轮胎利能力同同比增加75.74%，产销超预同比增长率94.53%；完成扣非归母净利7.67 亿人民币，及盈Q经绩同比增加91.11%，环比同比增长率109.02%。大幅

   保持“加持”的提升投资定级。2023H1，国民经济恢复稳步发展，国内轮胎市场逐渐转暖，带动中国轮胎销售，轮胎工厂产销率处在领先水平；此外，国外关键车胎交易地域要求也逐步恢复，依据美国贮备软件数据，2023H1 国外汽车零部件及汽修店零售额同比增加5.68%，强有力带动轮胎出口要求，企业销售量亦比上年同期提高32%、24%。原材料端来说，车胎关键原料价格2023 前半年震荡下行，变厚企业获利能力，公司实现综合毛利率23.98%，同比增加5.73pcts。单一季度来说，2023Q2 公司经营状况同比呈稳中向好趋势：Q2 销售量同比Q1 各自提高23%、18%，Q2 利润率同比Q1 提高6.79pcts。

   赛轮轮胎作为国内的车胎龙头企业之一，以更换业务流程为主导，北美、法国、越南地区等地区配有完备的营销网络与物流配送中心，产品畅销欧、美、亚、非等180 个国家和地区。企业在青岛、东营市、沈阳市、潍坊市、越南地区、越南六地建了智能化轮胎生产产业基地，规划项目诸多，创新推出“橡链云”工业互联网平台，助力公司数字化转型升级。此外，企业重视企业品牌建设与技术升级，深入宣传本身企业形象，发布摆脱特性“魔鬼三角”的液体黄金车胎。相信随着新生产能力与高端品牌的逐渐放量上涨，企业将实现本身持续进步，发展机会十分广阔。大家调节企业2023-2025 年EPS 预测分析各自至0.79、0.87、0.96 元，保持“加持”的投资定级。

   风险防范：原材料价格波动风险，要求大跳水风险性，新项目投产大跳水风险性。